El repunte de las tasas de interés del mercado secundario, la baja del dólar, y la caída de las bolsas, fue una combinación dañina para las Afores que, al corte del cuatrimestre mayo-agosto, siguieron perdiendo fuelle. A partir de junio, el rendimiento del bono mexicano a 10 años, M10, subió alrededor de 30 puntos base; el peso mexicano ganó más de 2%; los índices Nasdaq 100, Dow Jones Industrial y SP&500 perdieron, en promedio, en pesos, medio punto porcentual, y el IPC de la BMV, que caía ya a territorio negativo en 2026, acusaba un retroceso de más de 2,5%.

Entre grandes diferencias y desempeño inferior a Cetes

El conjunto de las Siefores Básicas (SB) 95-99, de mayor riesgo y con mayor potencial para generar rendimientos altos, redujo su ganancia acumulada en los ocho meses a 6,22%. Es buen dato, desde luego, aunque hay que matizar. La rentabilidad de las Afores, en general, decae desde junio, y este grupo, en particular, dejó en el camino alrededor de un cuarto de punto.

La irregularidad en la evolución de los indicadores, precios y variables provocó disparidad en el desempeño:

• El promedio referido es superior al 4.46% de rendimiento compuesto directo que dieron los Cetes de 28 días, la medida básica, el instrumento libre de riesgo.
• Vea que la líder de grupo, Invercap, prácticamente dobló lo que PensionISSSTE consiguió en el periodo.  
• El desempeño de PensionISSSTE, última del grupo, no alcanzó para igualar el premio libre de riesgo.
• Principal y XXI Banorte superaron la línea de 7%, en tanto que Coppel, Azteca e Inbursa, no es novedad, quedaron rezagadas, debajo de 6%.

RENDIMIENTO DIRECTO ENERO-AGOSTO 2026

En el otro extremo, el grupo de las SB 65-69, que invierten de forma conservadora con el fin de moderar la exposición al riesgo de quienes están en sus últimos años de vida laboral, generó en promedio 4,38%.

• Esa cifra fue apenas superior a lo que produjeron los Cetes.
• Lo producido por Banamex y PensionISSSTE (para variar), fue inferior a lo que resulta de haber comprado Cetes. Azteca, Profuturo y XXI Banorte, apenas pudieron superar la marca básica.
• Invercap también lidera la tabla, si bien con una diferencia más estrecha sobre sus perseguidores. 
• El último lugar, PensionISSSTE, no está a tanta distancia de la primera como en el grupo de las 95-99. 
• Las cinco de la parte alta superaron la barrera de 5%, entre ellas, Coppel, flamante comprador de Invercap.
• Excepto por PensionISSSTE, los últimos sitios —Profuturo, XXI Banorte y Banamex— difieren respecto de los que fueron colistas en las SB de trabajadores jóvenes. Es verdad que su desventaja respecto de las de arriba no es tan significativa.

El problema, y disgusto para los afiliados, es que la productividad de las Afores sigue menguando en septiembre. La caída en el desempeño se ahonda por la continuidad del alza de las tasas de mediano y largo plazo, consecuencia de la desbandada de inversionistas que venden valores de EUA, lo que llevó el rendimiento a 10 años arriba de 5%, su nivel más alto desde 2007. El rebote del dólar, un respiro para los que tienen inversiones en el exterior, no es paliativo; al menos no hasta ahora. El M10 subió hasta 9,52%; la BMV recayó a un nuevo mínimo en el año, y los índices de Nueva York oscilaban erráticos con claro sesgo bajista.

Y viene octubre, con los espectros consabidos y las repercusiones inevitables por el alza latente, una más, de la tasa de interés de referencia en Estados Unidos.